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EconomiaLa agencia internacional Fitch Ratings decidió mantener la calificación de riesgo de El Salvador, pero advirtió que la crisis fiscal persiste y sin reformas, el deterioro en las finanzas continuará, obligando a recortar su evaluación sobre la capacidad de pago del Estado.

En un comunicado de prensa publicado ayer, Fitch explicó que decidió mantener en “B+” la calificación de riesgo de la deuda soberana gracias a la estabilidad macroeconómica respaldada por la dolarización, una banca bien capitalizada  y un sólido historial de pago de deuda soberana. Además, mantuvo en estable su perspectiva, y esto implica que no prevé cambios en la calificación en el corto plazo.

Sin embargo, la calificadora de nuevo alertó al país que necesita superar su polarización no solo para acordar medidas que dinamicen la economía, también para implementar una reforma fiscal que, en un primer momento, ataje el acelerado aumento de la deuda pública.

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“Las calificaciones están limitadas por la carga de la deuda de El Salvador y el bajo crecimiento  en comparación a sus pares (los países que poseen la misma calificación); la polarización política, períodos prolongados de estancamiento en la Asamblea Legislativa, y la débil confianza de los inversionistas, que impiden el progreso en las reformas para detener el deterioro de las finanzas públicas y mejorar el entorno empresarial”, indicó Fitch.

 

Advierte de más deterioro

Uno de los factores que podría reducir la calificación de El Salvador, que en la escala de Fitch ya se encuentra dentro de la categoría altamente especulativa, es un mayor deterioro de las finanzas públicas.

La calificadora advierte que si las reformas fiscales siguen ausentes, la deuda pública llegará a representar el 62 % del Producto Interno Bruto (PIB) en 2017, dos décimas más que en 2015. Además, estima que el pago de intereses de la deuda llegaría a representar, en 2017, el 14.5 % de los ingresos públicos, frente al 12.4 % registrado en 2015.

En cuanto al déficit fiscal, Fitch prevé que este año alcance el 3.5 % del PIB, revirtiendo la leve reducción que se registró el año pasado, cuando llegó a 3.3 %, tres décimas menos que en 2014.

Respecto a la reforma de pensiones, indicó que si bien reducirían momentáneamente el déficit, éste volverá a subir si no se aplican cambios paramétricos.

 

Critica polarización

La agencia calificadora  insistió en la necesidad de superar la polarización política, pues el constante choque entre el Gobierno y el principal partido de oposición, ARENA, no permite avances en temáticas clave. Estos enfrentamientos, dijo, han impedido que el Gobierno emita deuda soberana desde septiembre de 2014, obligándolo a recurrir a la deuda de corto plazo, las Letras del Tesoro Público (Letes).

El aumento de los compromisos adquiridos con estos instrumentos, indicó, ha elevado las tasas de interés locales hasta el 6 %.

Aunque prevé que el Gobierno y ARENA alcancen un acuerdo para refinanciar las Letes, se necesitarán más esfuerzos de entendimiento pues “las tensiones políticas plantean riesgos para el progreso en la consolidación fiscal y las medidas de fomento del crecimiento económico.

 

¿Qué puede cambiar la calificación?

 

Financiamiento

Uno de los factores que podrían reducir la calificación en el corto plazo es que El Salvador enfrente una mayor restricción de financiamiento en los mercados nacionales o internacionales .

 

Deuda pública

Otro riesgo hacia la baja, según Fitch Ratings, es que el país enfrente un deterioro fiscal que empeore la dinámica de su deuda pública a un ritmo más acelerado de lo previsto.

 

Crimen

Un tercer riesgo a la baja es que El Salvador enfrente una escalada del crimen, o mala gestión política que afecte las perspectivas de estabilidad y crecimiento macroeconómico.

 

Mejoras

La calificación mejorará si el país reduce su desequilibrio fiscal y logra estabilizar la deuda; y si mejora el clima político y de negocios para impulsar la inversión y el crecimiento.

 

62 % Deuda

La agencia Fitch Ratings prevé que el ratio de la deuda pública aumente al 62 % del PIB en 2017, si no hay reformas fiscales.

 

3.5 % Déficit

Al término de este año, según la calificadora, el déficit fiscal representará el 3.5 % del PIB, dos décimas más que en 2015.

 

14 % Intereses

La carga del pago de intereses de la deuda llegaría a representar el 14.5 % de los ingresos públicos en 2017, calcula Fitch.

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