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Economia-ahorro-letesEl Fondo Monetario Internacional (FMI) recomendó a El Salvador, luego de su reciente visita al país para evaluar su desempeño económico y fiscal, reducir el límite máximo para emitir Letras del Tesoro Público (Letes) y mejorar la elaboración de sus estimaciones, pues se ha vuelto frecuente el incumplimiento de las metas de ingresos y gastos.

Dentro del informe final que elaboró la misión del Fondo, se incluyeron consideraciones sobre los proyectos de ley de responsabilidad fiscal que se discuten en la Asamblea Legislativa. Aunque reconoció que representan avances hacia el ordenamiento de las finanzas públicas, el organismo indicó que el borrador debería “reducir el límite superior de la emisión de Letes”.

Las Letes constituyen deuda de corto plazo que, por no requerir del aval legislativo, se han utilizado en los últimos años para cubrir las brechas en el presupuesto, generadas por una subestimación de los gastos y una sobrestimación de los ingresos, práctica que también señaló el FMI.

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En ese sentido, el organismo también recomendó incluir en la ley “procedimientos sólidos para aumentar la transparencia y el carácter integral de la presentación presupuestaria, mejorar las proyecciones y el control del gasto”.

 

Saldo-de-LetesLetes insostenibles

En el presupuesto de 2016 se aprobó  al Ejecutivo emitir en Letes hasta el 30 % de sus ingresos corrientes, es decir, este año puede endeudarse hasta con $1,327.35 millones.

Según las más recientes estadísticas del Ministerio de Hacienda, en el primer semestre ya se emitieron más de $500 millones y el saldo alcanzó los $834.5 millones en junio, un nivel que, por experiencias anteriores, ya se ha demostrado es insostenible para las finanzas públicas y por ello requiere un refinanciamiento.

En febrero, el Ejecutivo pidió al Legislativo aval para emitir $1,200 millones en Eurobonos, que servirían para pagar la deuda de corto plazo.

El FMI alerta en su reporte que si la Asamblea no logra un acuerdo al respecto, “es probable que las autoridades lleguen al límite del sistema interno para financiar el presupuesto hacia fines de este año”. A esto se suma que el riesgo soberano de El Salvador ya está alto y puede seguir aumentando, por lo que la emisión tendría que pagar intereses más altos.

Presupuesto sin equilibrio

En su reporte especial sobre la ley de responsabilidad fiscal, el Fondo alerta que El Salvador necesita una mejora significativa en  el cumplimiento de sus metas, pues  este es un “pre-requisito clave” para aplicar reglas fiscales, es decir, límites legales a indicadores como el déficit o la deuda pública.

En los últimos años, señala, el país no ha logrado cumplir con el déficit presupuestado, y sus desviaciones han sido mayores que la de otros países; y aunque estas brechas eran justificables durante la época de la crisis internacional, ya no lo son en los años posteriores, añade.

La ejecución presupuestaria muestra, señala el Fondo, que el incumplimiento de metas en ingresos y gastos se ha vuelto una constante en los últimos años. Desde 2013 se han reducido las diferencias entre los gastos ejecutados y los presupuestados; pero se han agudizado los problemas por el lado de los ingresos, pues “el impacto de las relativamente exitosas reformas tributarias que se implementaron entre 2009 y 2011 ha disminuido”.

El organismo estima que entre 2007 y 2014, la desviación de los objetivos de déficit presupuestario anual ha promediado 1.5 % del Producto Interno Bruto.

 

¿Por qué es mayor el reto fiscal en El Salvador?

 

Diferencias

El reto de la sostenibilidad fiscal en El Salvador está sazonado por factores que lo hacen más complicado, que el enfrentado por sus vecinos centroamericanos, dice el FMI.

 

Deuda

Enfrenta un alto endeudamiento y bajo crecimiento económico. La deuda salvadoreña respecto al PIB es 40 puntos superior a la del promedio de Centroamérica.

 

Dolarización

La dolarización reduce significativamente las opciones y obliga al país a depender más de sus finanzas públicas ante los choques externos.

 

Polarización

El FMI considera que una de las herencias de la guerra civil es la polarización. ARENA y el FMLN siguen enfrascados en discusiones ideológicas, impidiendo acuerdos en temas clave.

 

1.5 % Déficit

El FMI estima que entre 2007 y 2015, las desviaciones de las metas de déficit han promediado 1.5 % del PIB.

 

30 % Deuda

Para este año, se le aprobó al Ejecutivo emitir en Letes, como máximo, el equivalente al 30 % de los ingresos corrientes.

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