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Las Letras del Tesoro Público (Letes) pagaron en abril una tasa de interés de casi el 7 %, dos veces más de lo que devengaron hace dos años, indican datos de la Fundación Nacional para el Desarrollo (Funde).

El tanque de pensamiento, con base en datos oficiales, señaló que en abril, las Letes pagaron una tasa de interés del 6.91 %, luego de haberse mantenido en 6.5 % durante buena parte de 2016.

En los primeros meses de 2015, indican los datos de la Funde, las Letes devengaron un interés cercano al 3 %, y dos años más tarde esta tasa  aumentó dos veces, llegando al 6.91 % mencionado.

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El incremento en la tasa de interés, indicó la Funde, es una respuesta a las fuertes degradaciones sufridas por la calificación de riesgo soberano de El Salvador, en particular las aplicadas cuando el Gobierno cayó en impago en abril por no honrar a tiempo el servicio de la deuda de pensiones.

El mercado percibe que ahora es más riesgoso adquirir títulos de deuda salvadoreña, pues no hay una garantía contundente de que el Estado pueda honrar sus compromisos financieros, especialmente después del impago. Por ello, el inversionista exige una tasa de interés mayor para que sea atractivo invertir en un instrumento de este tipo.

 

Más caras que un bono de 10 años

Carlos Pérez, asesor del Área de Macroeconomía y Desarrollo de la Funde, señaló que las Letes, a pesar de que su vencimiento oscila entre los 90 y 360 días, han llegado a pagar una tasa más alta que las emisiones de bonos, instrumentos con plazos superiores.

“Las Letras del Tesoro , que son títulos de corto plazo, están pagando tasas de interés más altas que títulos a largo plazo”, afirmó.

Recientemente, añadió, el Gobierno guatemalteco colocó $500 millones en bonos en el mercado internacional, que vencerán dentro de 10 años, y por ellos pagará una tasa de 4.5 %, “y El Salvador está emitiendo Letras del Tesoro a un año, al 6.91 %. No existe congruencia desde el punto de vista de ingeniería financiera”.

Incluso El Salvador ha contratado deuda más barata. Las estadísticas oficiales indican que las emisiones de bonos realizadas desde 2002, sin incluir la de febrero pasado, pagaron tasas de interés de entre 5.88 y 7.75 %.

Si se compara el 6.91 % que pagaron las Letes en abril con la emisión de los $600 millones de febrero, la deuda de corto plazo estaría a solo 1.69 puntos porcentuales de devengar lo mismo que unos Eurobonos que vencerán dentro de 12 años, y que además se colocaron a la tasa de interés más alta de los últimos 15 años.

 

Preocupación por los pagos

Cuando las calificadoras de riesgo degradaron el perfil crediticio del país por el impago de abril, también incluían en su análisis la incertidumbre en torno al vencimiento de Letes de este año.

El Gobierno salvadoreño, indicaron, ha sido incapaz de lograr un acuerdo con la oposición para que se apruebe una segunda emisión de deuda de largo plazo, que permita sanear el saldo en Letes.

Con la colocación de febrero se pagaron $300 millones, pero solo entre mayo y diciembre hay vencimientos por $635.3 millones. El Ministerio de Hacienda indica que el saldo de Letes a mayo ascendió a $759.06 millones.

 

3 % Aumento

A principios de 2015, la tasa de interés de las Letes pagaban cerca de 3 % de interés.

 

360 Días

Las Letes son instrumentos de corto plazo. Su vencimiento no supera los 360 días.



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