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Una de las variables económicas más importantes, aunque no la única, es el tipo de cambio, el cual de acuerdo a nuestro criterio esta siendo administrado por las autoridades monetarias en una dirección que no creo que sea la que más conviene al país, tanto para mejorar las condiciones de vida de los salvadoreños, como para obtener un crecimiento económico sostenible basado sobre la producción nacional, la que debe tener condiciones de competitividad y productividad. La Economía Real es la única que nos puede en parte asegurar un crecimiento económico sostenible.

Los 32 mil millones de colones estimados que han dejado de percibir los sectores exportadores en los años de 1994 a 1999, consecuencia de tener un TC apreciado, representarían ahorro, inversión e ingresos al fisco y mejor condición de vida para los salvadoreños.

Pretender un presupuesto nacional en equilibrio con los ingresos fiscales actuales es muy difícil por los mismos desequilibrios y estabilidad precaria relativa al monto de dinero, precio, costos y tipo de cambio sobrevalorado. Debemos estar conscientes que el costo del presupuesto está afectado por la inflación acumulada en colones, mientras los ingresos fiscales están siendo en alguna medida afectados negativamente, en parte por el Tipo de Cambio sobrevalorado que afecta directamente los precios, valor importaciones, renta imponible, etc. Esto no nos permite invertir en el área social, salud e infraestructura.

La dolarización significaba perder nuestra moneda el colón por el dólar, el cual mantiene un TC flotante administrado.  Su Banco Central hace política monetaria para su mercado en función de sus intereses, como país con la economía más grande del mundo. Todavía se tiene un “patrón fiduciario dólar” en los mercados monetarios internacionales. En esta oportunidad señalamos lo siguiente: En la dolarización se ha declarado que se mantendrá  el TCN apreciado de ¢8.75 por dólar, lo que significaba mantener la distorsión cambiaria. Al cambiar el sistema monetario de colones a dólares se mantendrán las distorsiones de la economía real, o sea, convirtiendo precios y costos a  dólares a precio preferencial. Esto causará que se inicie una economía dolarizada, con costos y precios altos con relación a los internacionales, lo que significa mantener una economía sin competitividad ni rentabilidad. El Salvador no podrá hacer política monetaria ni cambiaria y al no tener “productividades” o “TFP”, la economía tendrá que ajustarse por fuerza vía precios y salarios, lo que significa que sería con una deflación, depresión, recesión, desempleo, acompañada con más pobreza, insolvencia de deudores, crisis financiera y aumento de la cartera morosa. Al sufrir nuestra economía una fuerte deflación, se deberían ajustar los montos deudores a los nuevos precios para evitar que los activos dados en garantía pasen a favor del sistema financiero, quien no podría administrarlos, lo que representa un masivo traspaso de activos privados productivos al sector financiero, situación ésta que ha sido una realidad en los últimos años.

Todo esto puede ser en parte una interrogante, lo que se sabe con  seguridad es que con una dolarización anclado el TCN apreciado actual, la economía no se ajustará vía una inmediata recuperación con crecimiento del producto en forma sostenible.

Revisando cómo operó la dolarización en el Trilema de la Macroeconomía, con sus tres variables: 1. libre mercado de capital, 2. tipo de cambio y 3. política monetaria, tenemos:

La dolarización se  comporta como el “patrón oro” que tuvimos de 1870 a 1930, o sea, que con una tasa de cambio fijo + libre movimiento de capitales = no se puede hacer  política monetaria.

Cuando el presidente Nixon verificó que Estados Unidos tenía $62,100 millones fuera del país, la mayor parte circulando en forma de Eurodólares, frente a sólo una reserva de $10,500 millones en oro en el Fuerte Knox, declaró su no convertibilidad en agosto de 1971, permitiendo la flotación de los TC Monetarios que se habían mantenido fijos desde 1946.

Después de agosto de 1971 se llegó a creer que un TC Flexible podría ser la mejor opción para obtener una mayor estabilidad financiera y económica.

Actualmente en la mayoría de países después del año 71  se dejó flotar el tipo de cambio, por lo que se tiene: libre movimiento de capital + política monetaria = dejando  la tasa de cambio libre (la flotación de la moneda como variable de ajuste automático). Esto significa que en un El Salvador “dolarizado”, el gobierno y el sector financiero no pueden sacrificar más que la variable “libre movimiento de capitales” si se quisiera hacer política monetaria, pero  esto no es posible por no tener control de la moneda de intercambio, quedando encadenado a la fórmula del patrón oro con todos sus ciclos económicos y limitaciones para un desarrollo moderno, sostenido y justo.

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