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La agencia Standard and Poor’s (S&P) dejó a El Salvador al borde del impago ayer después de bajar a “CCC-” la calificación de riesgo, y dio un plazo de cinco días hábiles para solventar el pago de intereses y capital de los Certificados de Inversión Previsional (CIP), pues de lo contrario sí declarará al país en “Default Selectivo (SD)”.

S&P explicó en un comunicado de prensa que bajó de “B-” a “CCC-” las calificaciones de la deuda soberana de largo plazo en moneda local y extranjera, y bajó de “B” a “C” la clasificación para la deuda de corto plazo.

Con esta decisión se suma a su homóloga Fitch Ratings, que este lunes calificó con “Default Restringido (RD)” a la deuda interna, y con “CCC” a la externa, debido a que el viernes pasado el Gobierno falló en pagar casi $3.1 millones en intereses de los CIP. Entre el viernes y hoy miércoles, tenía que pagar $36.12 millones en intereses y capital, de un total de $55.22 millones que deben amortizarse solo en abril.

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La metodología de S&P indica que una calificación “CCC-” se otorga cuando se considera que el default ocurrirá de forma inevitable en un plazo de seis meses, “a falta de cambios no anticipados y significativamente favorables en las circunstancias del emisor”.

 

Dan cinco días para encontrar una solución

Además, Standard and Poor’s dio un plazo de cinco días hábiles para que se logre un acuerdo político que permita al Gobierno cumplir con el pago del servicio de deuda previsional, pues de lo contrario reducirá la calificación a “SD”.

S&P explicó que activó la figura del “CreditWatch”, que utiliza cuando considera que hay una alta probabilidad de que en 90 días ocurra un cambio en la calificación. Decidió conceder un plazo de cinco días hábiles, durante el cual evaluará el desarrollo de las negociaciones políticas para resolver el impago de los CIP, y dependiendo de los resultados revisará de nuevo la calificación.

Dado que el “CreditWatch” tiene perspectiva negativa, es posible de que se degrade aun más el perfil del país y si no se logra un acuerdo, advirtió que otorgaría una “SD”·

No obstante, aun cuando se logre solventar el pago de CIP, S&P no mejorará su calificación. La agencia explicó que no cambiaría la “CCC-” aunque se logre el acuerdo, debido “al alto nivel de polarización política en el país”, señaló.

En el mejor de los casos, dijo, “la calificación podría mejorar a la categoría más alta de ‘CCC’ si el Gobierno y los partidos de la oposición llegan a un acuerdo fiscal que impulse el acceso a la liquidez y reduzca el riesgo de un impago en los próximos 12 meses”.

Al igual que Fitch Ratings, S&P señaló que lo ocurrido con los CIP es fruto del choque entre el FMLN, el partido en el Gobierno, y ARENA, que no lograron un acuerdo para financiar la partida presupuestaria del pago de CIP.

Señaló que la cercanía de las elecciones municipales y legislativas de 2018 hacen más difícil el camino hacia un acuerdo integral en materia fiscal.

“El estancamiento político entre el FMLN y ARENA disminuye la probabilidad de un nuevo acuerdo fiscal, incluidas las reformas al sistema de pensiones, ante las elecciones previstas para marzo del próximo año”, indicó.

 

Los CIP también originaron las alarmas del impago durante 2016

 

Presupuesto

La posiblidad de caer en impago se originó el año pasado, precisamente por una subestimación en la partida presupuestaria para el servicio de deuda de los CIP. El presupuesto de 2016 se aprobó con $106 millones para este fin, cuando en 2015 se habían gastado $136 millones. Además, ya se sabía que la Asamblea aumentaría en al menos 3 % la tasa de interés de los CIP, por lo que se requerían al menos $175 millones.

 

Bonos

En febrero del año pasado, Hacienda pidió a la Asamblea autorización para emitir $1,200 millones en bonos. La solicitud no prosperó, principalmente por la negativa de la oposición, y así se llegó a septiembre, cuando Hacienda pidió que se le permitiera emitir un tramo de $105 millones, de los $1,200 millones solicitados antes, pues necesitaba recursos para, en parte, honrar el servicio de deuda de CIP que vencían en octubre.

 

La alerta

Diferentes analistas advirtieron que el país se estaba acercando al impago, pues a juzgar por el entrampamiento en la aprobación de los $1,200 millones en bonos, la posiblidad de que se aprobara un tramo para pagar CIP era casi nula. El Gobierno también reconoció que los bonos eran su única opción. Éste fue el primer síntoma de la crisis de liquidez que se vivió en el último trimestre del año, donde también se atrasaron pagos.

 

 

$55 Millones

Durante abril, el Gobierno debe pagar más de $55 millones en capital e intereses de la deuda previsional.

 

$3.1 Millones

El viernes 7 de abril, el Gobierno debió pagar casi $3.1 millones en intereses de los CIP, pero no cumplió con esta obligación.



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